弱勢行情 “輕指數、重個股”

技術上，上證指數日線技術形態自周一反抽以來三連陰，調整重心繼續下移，量能持續縮量，整體上是在年線2876點支撐下的弱勢盤整結構，短期企穩跡象不明顯。

1、立足優質賽道，內生外延皆可期

2、技術銷售雙輪驅動，未來成長可期

3、積極應對行業轉型，具備長期發展實力

4、城燃龍頭享廣闊空間，各點開花助增業績彈性

一、立足優質賽道，內生外延皆可期

國光股份(002749)

深耕植物生長調節劑領域，登記證數量行業領跑。公司是專業從事植物生長調節劑和高效水溶性肥料的研發、生產和銷售的企業。公司深耕植物生長調節劑市場，經過多年發展，已成為國內植物生長調節劑原藥及制劑登記最多的企業，截至目前，公司共擁有農藥登記證106個（其中植物生長調節劑原藥/制劑登記證13個/36個），肥料登記證39個。

坐擁獨特銷售模式，“作物套餐”鑄就“國光”品牌。公司圍繞植調劑主打“作物套餐”，提供獨家解決方案，幫助農業的投入和產出達到預期最佳效果，與其他企業形成差異化競爭，鑄就“國光”品牌。公司的營銷網絡覆蓋全國，與3000多名經銷商合作，以客戶為導向，及時將產品送到用戶手中，確保用戶及時使用，有效提高了客戶粘性。

收購依爾雙豐，外延并購協同性佳。公司擬以自有資金不超過7,800萬元全資收購重慶依爾雙豐科技有限公司。依爾雙豐擁有農藥登記證共53個，與公司業務高度協同。收購事項完成后，將擴大上市公司的產能、豐富公司產品線、提升市場份額，有助于公司向終端用戶提供更加豐富、完善的產品組合，提升公司的核心競爭力和行業影響力。

二、技術銷售雙輪驅動，未來成長可期

綠盟科技(300369)

信息安全行業老兵，業績快速成長。公司成立于2000年，于2014年1月29日在深交所創業板掛牌上市。營收來保持快速增長，2014-2018營收復合增速為17.6%，歸母凈利潤復合增速為3.8%。2019前三季度公司業績表現良好，營收達8.66億元，同比增長30.1%。在公司快速發展的同時，公司人數從2016年的1936人，快速增長到了2018年的2722人，特別是2018年全年增加了530人，同比增長了24.2%，為后續發展儲備了大量的人才。

乘行業東風，信息安全前景廣闊。根據CNCERT/CC數據，2014年以來，CNVD收錄安全漏洞數量的年平均增長率為15.0%，2018年收錄的安全漏洞數量同比減少了11.0%。盡管總體趨勢向好，但“零日”漏洞收錄數量持續增加，2018年“零日”漏洞收錄達到5381個，占比達37.9%，顯示了網絡安全狀況依然嚴峻。根據賽迪顧問的數據，從2010到2018年，我國信息安全行業維持在年均20%左右的增長率，整體市場在2018年達到495.2億元，行業增長持續向好。

技術實力雄厚，未來成長可期。公司一直注重核心技術研發，將技術研發作為公司的核心競爭力，一直加大研發投入。自2014年以來，研發費用占營收比重均在20%以上，是典型的技術型企業。公司在銷售方面加大投入，目前已在全國設立了多個辦事處，形成了覆蓋全國的營銷與服務體系，通過直銷和渠道銷售密切合作的方式，夯實了未來發展的基礎。

三、積極應對行業轉型，具備長期發展實力

好萊客（603898）

好萊客以衣柜業務為主，逐步拓展新品類。好萊客成立于 2007 年，2015 年 2月于上交所上市，是一家集設計、研發、生產和銷售于一體，致力于為消費者提供全屋整體解決方案的家居定制企業。目前公司衣柜為主要業務品類，不斷拓展櫥柜、木門等業務，2018 年公司整體衣柜、櫥柜、木門、成品配套的營業收入分別為 19.86 億元、2,470 萬元、708 萬元、7,199 萬元，占收入比重分別為 95.03%、1.18%、0.34%、3.45%。

中國家具行業轉型期來臨，行業空間仍大。我國家具行業近十年保持持續增長。2010 年之前家具市場成交額和攤位數增速較快，2011 年之后，我國家具市場發展受商品房銷售情況影響波動性較強，近幾年家具市場整體增速較前期有所放緩。

產品端研發實力突出，產銷率維持高位。研發管理方面，公司研發支出呈逐年增長趨勢，2018 年達 1.05 億元，同比增長 36%，研發費用占營業收入的比例達到 4.9%，處于同行業較高水平，為公司長期發展奠定基礎。產能布局方面，公司上市之初產能利用率達到 86%以上，為緩解產能壓力和提升優質產品占比，公司積極進行生產基地開拓建設。產量方面，公司整體衣柜及配套家具柜體產量逐年增加，產銷率近幾年均接近 100%，維持在較高水平。

四、城燃龍頭享廣闊空間，各點開花助增業績彈性

深圳燃氣（601139）

公司是深圳地區燃氣分銷龍頭。公司主營深圳市內及其他地區的城市管道天然氣供應和液化石油氣的批發/零售等業務。作為深圳市國企改革的先鋒代表，公司在引入社會資本、股權激勵等方面積極推進，業務體量不斷增長。2018年實現營業收入 127 億元，同比增長 15%；其中管道天然氣收入 75 億元，同比增長 27%。2019H1 受門站價上浮力度增加、下游電廠消費量下降等影響，公司收入同比增長 6.7%至 66 億元，管道氣收入同比增長 5.8%至 42.7 億元。

城燃業務各點開花，量增價穩保增長。深圳地區已簽約電廠用戶在發電需求提升的帶動下仍有增長動力，預計 2019-2021 電廠售氣量空間仍存超 11 億方，對比 2018 年 8.6 億方的售氣量成長空間仍大。而深圳地區居民、工商業用氣受城中村改造和工業鍋爐改造等強力政策推動，預計三年復合增速超 15%。未來公司仍將通過并購、服務輸出等模式在異地大力拓展，隨著民用價格的并軌和季節性價差機制的推行，公司盈利能力未來有望趨穩。

LNG 接收站投產在即提高業績彈性。公司深圳市大鵬新區的 10 億方/年周轉能力的 LNG 接收站已投入試運營，接收站投產后，一方面有利于深圳地區調峰儲氣應急能力的提升，另一方面由于 LNG 在珠三角地區消納順暢，公司有望通過 LNG 貿易和相應的上游布局進一步提高業績彈性。預計 2020-2022 年周轉量約達 3 億、7 億、10 億方，在滿足調峰儲氣需求的基礎上，開展 LNG貿易等業務有望 2019-2021 年貢獻收入約 0.9、5.3、12.2 億元。顯著提高公司未來的業績彈性。